受疫情在全球蔓延影響，國際資本市場(chǎng)近期出現了劇烈波動(dòng)，我國資本市場(chǎng)也受到一定影響?！拔：蜋C總是同生并存的，克服了危即是機。隨著(zhù)境外疫情加速擴散蔓延，國際經(jīng)貿活動(dòng)受到嚴重影響，我國經(jīng)濟發(fā)展面臨新的挑戰，同時(shí)也給我國加快科技發(fā)展、推動(dòng)產(chǎn)業(yè)優(yōu)化升級帶來(lái)新的機遇?！币欢螘r(shí)間來(lái)，習近平總書(shū)記在浙江考察時(shí)的重要講話(huà)在資本市場(chǎng)引發(fā)持續反響。長(cháng)期深耕智能制造和工業(yè)科技的云暉資本團隊表示，作為一家帶有國際基因的中國投資公司，必須在國際國內兩個(gè)變局中準確識變、科學(xué)應變、主動(dòng)求變，善于從眼前的危機、眼前的困難中捕捉和創(chuàng )造機遇。

長(cháng)期以來(lái)，云暉資本始終在服務(wù)經(jīng)濟社會(huì )發(fā)展中搶抓機遇，在迎戰重大考驗挑戰中求得發(fā)展。近年來(lái)，隨著(zhù)國家不斷健全市場(chǎng)化投融資機制，2015年成立的云暉資本搶抓發(fā)展機遇、主動(dòng)變革創(chuàng )新，先后完成超過(guò)40億元投資，有效緩解企業(yè)尤其是工業(yè)科技型企業(yè)融資難問(wèn)題，真正用金融哺育創(chuàng )新，培育出一批優(yōu)質(zhì)、高成長(cháng)性、世界領(lǐng)先的科技創(chuàng )新企業(yè)。目前，云暉資本已投項目覆蓋“新基建”各個(gè)細分領(lǐng)域頭部企業(yè)，包括但不限于寧德時(shí)代、孚能科技、韻達快遞、地平線(xiàn)機器人、容聯(lián)云通訊、容百鋰電、康鵬化學(xué)、慧智微電子、紫建電子、元年科技等領(lǐng)軍企業(yè)。企業(yè)現已完成上市項目7個(gè)，預計未來(lái)一年內上市項目將超過(guò)15個(gè)，退出速度遠超行業(yè)平均水平。

近日，云暉資本聯(lián)合創(chuàng )始合伙人熊焱嬪接受了我們采訪(fǎng)，完整還原了云暉資本投資方法論，其中不少經(jīng)驗值得中國GP界人士深入思考。

用“心”捕捉“新基建”機遇

習近平總書(shū)記指出，“要抓住產(chǎn)業(yè)數字化、數字產(chǎn)業(yè)化賦予的機遇，加快5G網(wǎng)絡(luò )、數據中心等新型基礎設施建設，抓緊布局數字經(jīng)濟、生命健康、新材料等戰略性新興產(chǎn)業(yè)、未來(lái)產(chǎn)業(yè)，大力推進(jìn)科技創(chuàng )新，著(zhù)力壯大新增長(cháng)點(diǎn)、形成發(fā)展新動(dòng)能?！?/p>

在過(guò)去一個(gè)多月中，新型基礎設施建設無(wú)疑成為了中國經(jīng)濟領(lǐng)域的一大熱詞。從中共中央政治局常務(wù)委員會(huì )會(huì )議強調“加快5G網(wǎng)絡(luò )、數據中心等新型基礎設施建設進(jìn)度”，到專(zhuān)家、學(xué)者和企業(yè)家們從各種角度剖析“新基建”發(fā)展前景，“‘新基建’將為未來(lái)中國經(jīng)濟社會(huì )繁榮發(fā)展提供重要支撐”的觀(guān)點(diǎn)已獲得多數人認可。

事實(shí)上，早在2018年底召開(kāi)的中央經(jīng)濟工作會(huì )議上就明確了5G、人工智能、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等新型基礎設施建設的定位。隨后，國家對于“新基建”的部署逐步深入，特別是進(jìn)入2020年。1月3日，2020年的首次國務(wù)院常務(wù)會(huì )議就提出，出臺信息網(wǎng)絡(luò )等新型基礎設施投資支持政策。此后多個(gè)地方的政府工作報告都把5G網(wǎng)絡(luò )建設等作為了 2020年的投資重點(diǎn)，部分省份還明確了5G基站的建設目標。

探索新型基礎設施建設，絕非簡(jiǎn)單的自上而下決策執行，而需要“看得見(jiàn)的手”和“看不見(jiàn)的手”相互配合、打出組合拳。熊焱嬪表示，云暉資本高度關(guān)注“新基建”發(fā)展機遇，目前已詳細梳理構建出“新基建”工業(yè)科技產(chǎn)業(yè)地圖，抓住產(chǎn)業(yè)鏈核心環(huán)節，在5G、半導體、人工智能、工業(yè)互聯(lián)和新汽車(chē)5大細分領(lǐng)域提前布局，積極服務(wù)細分領(lǐng)域頭部企業(yè)?！拔覀冋J為5G通訊技術(shù)、大數據、云計算、人工智能的融合疊加，將全面改造已有行業(yè)，持續催生新的行業(yè)。過(guò)去二十年，單是互聯(lián)網(wǎng)就催生了幾十萬(wàn)億的大市場(chǎng)，誕生了許多新行業(yè)、新商業(yè)模式和新行業(yè)巨頭，未來(lái)互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)、產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的三網(wǎng)疊加，將產(chǎn)生更多裂變機會(huì )。當下正是用‘心’投資‘新基金’的重要戰略窗口，云暉資本有信心有基礎有實(shí)力迎接這一投資熱潮?！?/p>

高盛經(jīng)歷賦能核心團隊

云暉資本的核心團隊由李星、段愛(ài)民、朱鋒、黎羽、熊焱嬪5名合伙人組成。在成立云暉資本前，他們都曾在高盛集團主持負責多個(gè)工業(yè)類(lèi)項目資本運作，平均工作經(jīng)驗超過(guò)17年，曾幫助120多家公司實(shí)現上市、并購等資本運作，其中近一半企業(yè)為工業(yè)科技類(lèi)巨頭企業(yè)。

“才者，德之資也；德者，才之帥也”。相比“高盛銀行家”的光環(huán)，熊焱嬪說(shuō)其實(shí)大家更看重的是國際投行對個(gè)人能力、團隊協(xié)作、思維訓練等方面的綜合淬煉?！皹I(yè)務(wù)能力是鑰匙，服務(wù)社會(huì )是大門(mén)，如今大家都用高盛的這把鑰匙，邁進(jìn)云暉的大門(mén)，這既是一種偶然，也是一種必然?！睂τ趧?chuàng )辦云暉資本的初衷，熊焱嬪說(shuō)，“在投行積累了多年的經(jīng)驗后，我們都希望能夠邁出自己的舒適圈，創(chuàng )造更多的社會(huì )價(jià)值。大家在工業(yè)科技領(lǐng)域多年的項目經(jīng)驗，使我們形成了對行業(yè)的深度理解、積累了豐富的產(chǎn)業(yè)資源和廣泛的項目來(lái)源。我們意識到中國產(chǎn)業(yè)升級浪潮已經(jīng)開(kāi)始，孕育著(zhù)巨大投資機會(huì )，因此我們共同成立云暉，并把它定位于工業(yè)科技領(lǐng)域，希望它可以成為垂直賽道最專(zhuān)業(yè)的投資機構，成為中國產(chǎn)業(yè)升級轉型重要的資本紐帶?！?/p>

“積力之所舉，則無(wú)不勝也；眾智之所為，則無(wú)不成也?！?年來(lái)，事實(shí)證明云暉資本確實(shí)擁有對市場(chǎng)前景的前瞻性判斷和對發(fā)展機會(huì )的敏銳捕捉能力。截至目前，云暉資本已經(jīng)設立并管理3支基金，管理基金規模超過(guò)60億人民幣，投資了多個(gè)在工業(yè)科技細分領(lǐng)域里有市場(chǎng)影響力的項目。在這些優(yōu)質(zhì)項目帶動(dòng)下，云暉資本前三期基金投資回報和DPI十分搶眼，其中2016年初設立的第一期基金DPI已經(jīng)超過(guò)1倍。云暉資本過(guò)去4年投的24個(gè)項目已有7家上市、2家接受科創(chuàng )版的受理、另外6家也將于今年內申報上市。這份成績(jì)單不論放到人民幣基金，還是美元基金中比較，都極具競爭力。

“三張王牌”下好發(fā)展“先手棋”

事實(shí)上，包括5G網(wǎng)絡(luò )、半導體、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)建設等在內的“新基建”，不僅是在中國受到重視，近年來(lái)，世界各國也都在發(fā)力搶占技術(shù)高地、加快相關(guān)產(chǎn)業(yè)布局，準備迎接新一輪的全球科技革命和產(chǎn)業(yè)變革。如今，云暉資本搶先按下投資“新基建”的“加速鍵”，正在蓄力跑出新的加速度。這種新動(dòng)能的來(lái)源，在于云暉資本長(cháng)期以來(lái)積累的“三張王牌”，即“專(zhuān)注的垂直賽道+精準的標的選擇+順暢的退出通道”。

當第一支產(chǎn)業(yè)升級基金取得不俗成績(jì)后，云暉團隊繼續專(zhuān)注并延展工業(yè)科技細分領(lǐng)域：新汽車(chē)、AIOT、5G和半導體的生態(tài)，并逐步發(fā)展出一套系統化的打法和“快準狠”的標的選擇能力。此外，云暉的退出管理是從選擇標的時(shí)就開(kāi)始的。由于有四位合伙人都是保薦代表人，加上過(guò)往做過(guò)大量企業(yè)IPO的案例，在選擇投資標的時(shí)，云暉一般采取“以退為進(jìn)”的策略?！巴顿Y的時(shí)候，我們加入多個(gè)維度的判斷標準，在對企業(yè)做完基本面判斷之后，我們會(huì )考察這個(gè)企業(yè)是否存在上市的障礙，會(huì )盡量避免那種存在明顯的上市障礙的公司?！毙莒蛬逭f(shuō)。

科技成果轉化由于存在投資風(fēng)險大、投資周期長(cháng)等情況，需要跨越死亡谷，很可能因為一系列問(wèn)題而倒在成功的“最后一公里”。在投后管理環(huán)節，云暉管理團隊除了為被投企業(yè)進(jìn)行產(chǎn)業(yè)資源的導入之外，也會(huì )對被投企業(yè)做資本市場(chǎng)的規劃和輔導，包括上市路徑的選擇和規劃、并購整合戰略梳理和三方機構精準匹配推薦等一系列定制化和系統化退出管理。

此外，云暉資本與多個(gè)知名產(chǎn)業(yè)研究機構建立密切聯(lián)系，對每個(gè)潛在被投公司都會(huì )做深入技術(shù)驗證；同時(shí)與行業(yè)巨頭的CVC保持良好合作關(guān)系，共同進(jìn)行技術(shù)盡調，并進(jìn)行聯(lián)合投資，這些都是云暉資本能夠打好“三張王牌”，取得穩定快速發(fā)展的關(guān)鍵。

“常制不可以待變化，一途不可以應無(wú)方，刻船不可以索遺劍”。行百里者半九十，未來(lái)發(fā)展，云暉資本的自我定位十分清晰，那就是以更積極的姿態(tài)和更負責的態(tài)度，不斷探索產(chǎn)業(yè)鏈、創(chuàng )新鏈與資金鏈的“三鏈融合”，為造福經(jīng)濟社會(huì )發(fā)展作出更大貢獻。

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