自小米手表推出以來(lái)，華米與小米的關(guān)系是否生變多次成為外界關(guān)注的焦點(diǎn)。

最近一次發(fā)生在4月16日，當天，天眼查數據顯示，小米高級副總裁劉德退出安徽華米信息科技有限公司董事行列，引發(fā)外界猜測。

對此，華米次日回應稱(chēng)，“去小米化”加速消息不實(shí)，小米持股從未發(fā)生改變，劉德仍擔任上市公司董事，該工商變動(dòng)系正常的公司治理行為。

近日華米向SEC提交的20-F文件也證實(shí)了這一點(diǎn)，截至2020年3月31日，小米為華米第二大股東，持股14.5%，自華米上市以來(lái)，小米未賣(mài)出一股，劉德也繼續擔任華米董事。

一次次的傳聞、澄清背后，其實(shí)是華米走上發(fā)展自有品牌、擴大營(yíng)收來(lái)源、增強抗風(fēng)險能力的必由之路，另一方面，隨著(zhù)小米介入部分IoT細分品類(lèi)越來(lái)越深，部分小米生態(tài)鏈公司不得不面對來(lái)自小米或其他生態(tài)鏈公司的潛在競爭。

華米如此，云米、石頭科技、智米等生態(tài)鏈公司同樣如此。

單飛傳聞？其實(shí)是雙向選擇

華米與小米的合作始于產(chǎn)品，華米的單飛傳聞也源于雙方產(chǎn)品的潛在競爭。

2014年7月，小米與華米合作的小米手環(huán)1代正式推出，截至目前，華米與小米共合作了四代產(chǎn)品手環(huán)產(chǎn)品，下一代產(chǎn)品小米手環(huán)5也將在今年晚些時(shí)候推出。

2019年10月至今，小米連續推出小米手表、小米手表Color、紅米手環(huán)三款可穿戴產(chǎn)品，三款產(chǎn)品均綁定“小米穿戴”App，而非此前華米運營(yíng)的、小米手環(huán)綁定的“小米運動(dòng)”App。

除紅米手環(huán)外，兩款手表也與華米Amazfit產(chǎn)品有潛在競爭關(guān)系，對于由此引發(fā)的小米、華米關(guān)系傳聞，華米也曾多次回應。

華米CEO黃汪曾表示，“（雙方的合作）本質(zhì)上就是一個(gè)雙向選擇。具體在某個(gè)產(chǎn)品上是否合作，不僅取決于技術(shù)研發(fā)和產(chǎn)品能力，還涵蓋了很多因素，包括利潤分成比例、數據是否共享或者不同的市場(chǎng)判斷等?！?/p>

事實(shí)上，小米在IoT產(chǎn)品合作上的“三心二意”也不是什么新鮮事。

做掃地機器人的石頭科技、做空調的智米也都遇到過(guò)類(lèi)似的問(wèn)題，小米在選擇IoT產(chǎn)品的生態(tài)鏈合作伙伴上并非“從一而終”。

而對小米生態(tài)鏈公司來(lái)說(shuō)，小米IoT產(chǎn)品幾乎與低毛利率綁定，想要跳出低毛利率帶來(lái)的相對低價(jià)競爭怪圈，實(shí)現利潤反哺研發(fā)投入的正循環(huán)，發(fā)展自有品牌是必經(jīng)之路。

36氪制圖（數據來(lái)源：華米公告）

2015年9月，華米正式發(fā)布Amazfit品牌，開(kāi)始在小米品牌產(chǎn)品（即小米手環(huán)）外，獨立發(fā)展自有品牌業(yè)務(wù)。

過(guò)去五年的財務(wù)數據顯示，除2015年自有品牌剛推出不久外，其余四年，華米自有品牌產(chǎn)品毛利率均高于小米品牌產(chǎn)品，且兩者的毛利率差距最近三年逐年擴大。

36氪制圖（數據來(lái)源：華米公告）

相較一直保持低價(jià)的小米手環(huán)，華米Amazfit手環(huán)、手表產(chǎn)品客單價(jià)較高、毛利率高，在出貨量占比較低的情況下仍為華米貢獻了大量營(yíng)收與毛利潤。

在頂峰的2018年，華米自有品牌以12.7%的出貨量占比貢獻了超過(guò)三成營(yíng)收與四成毛利潤。

按照理想中的劇本，華米自有品牌營(yíng)收應該上升到一個(gè)相對穩定的比重，在來(lái)自小米品牌業(yè)務(wù)穩定貢獻營(yíng)收的同時(shí)，自有品牌為華米打開(kāi)增量空間、并帶來(lái)更高的利潤。

但在2019年，這一劇本并沒(méi)有按照預期往下走，華米對小米的依賴(lài)程度反而被動(dòng)上升。

華米“被迫”更依賴(lài)小米，Amazfit仍需努力

在招股書(shū)及年報中，華米會(huì )將營(yíng)收按品牌來(lái)源劃分為來(lái)自小米品牌與來(lái)自自有品牌業(yè)務(wù)兩部分。

由于小米手環(huán)這一系列SKU少、產(chǎn)品更新頻率并不固定，在沒(méi)有新品發(fā)布的2017年，小米手環(huán)出貨量為負增長(cháng)，對應營(yíng)收增速為近四年最低的13%。

相比之下，在2016年至2018年這三年間，自有品牌成為拉動(dòng)華米整體出貨量、營(yíng)收增長(cháng)的火車(chē)頭，2018年，華米Amazfit可穿戴設備出貨量增長(cháng)2.1倍，自有品牌業(yè)務(wù)營(yíng)收同樣增長(cháng)1.78倍。

這一勢頭在2019年戛然而止。

2019年，華米Amazfit出貨量與自有品牌業(yè)務(wù)營(yíng)收增速分別為26%與34%，相較2018年大幅放緩，也不及來(lái)自小米品牌的出貨量、營(yíng)收增速。

36氪制圖（數據來(lái)源：華米公告）

36氪制圖（數據來(lái)源：華米公告）

與自有品牌業(yè)務(wù)營(yíng)收放緩對應的則是，華米2019年自有品牌業(yè)務(wù)營(yíng)收占比為27.8%，相較2018年的33.1%回落5.3個(gè)百分點(diǎn)。

在2019年第一季度財報中，華米曾公布，該季度自有品牌業(yè)務(wù)營(yíng)收占比達到41.3%，但從全年占比大幅回落來(lái)看，顯然在第二至第四季度，來(lái)自小米品牌業(yè)務(wù)營(yíng)收占比大幅提升。

原因或許是2019年6月發(fā)布的小米手環(huán)4太受歡迎，以及Amazfit品牌2018年高增長(cháng)后形成的高基數，2019年全年來(lái)看，華米的Amazfit品牌營(yíng)收并沒(méi)有隨新品的密集推出與產(chǎn)品線(xiàn)的擴充繼續保持高速增長(cháng)。

36氪制圖

Amazfit 2019年新品發(fā)布數量多、頻率高，在保持品牌曝光度、快速覆蓋300元~2000元全部?jì)r(jià)格區間的同時(shí)，也不可避免地存在相近價(jià)位產(chǎn)品區分不夠明顯、新老產(chǎn)品內耗的問(wèn)題。

整個(gè)2019年，受小米手環(huán)的巨大出貨量驅動(dòng)，華米主觀(guān)上發(fā)力Amazfit自有品牌業(yè)務(wù)的努力最終換來(lái)的是被動(dòng)接受來(lái)自小米品牌營(yíng)收占比上升、對小米依賴(lài)加深的客觀(guān)事實(shí)。

在蘋(píng)果、華為、小米、OPPO等手機廠(chǎng)商積極布局可穿戴市場(chǎng)的當下，作為獨立品牌的Amazfit或許更需要運動(dòng)健康定位帶來(lái)差異化效果與產(chǎn)品增量。

華米的十字路口：邁向全品類(lèi)與運動(dòng)健康

目前Amazfit商城將在售商品種類(lèi)劃分為智能手表、健康監測、耳機、跑步機與鞋服及配件五類(lèi)。

其中耳機（TWS真無(wú)線(xiàn)）、跑步機為華米2020年初在CES才推出的品類(lèi)，這兩個(gè)品類(lèi)與鞋服類(lèi)似，均圍繞“運動(dòng)健康”定位拓寬Amazfit品牌的產(chǎn)品線(xiàn)和覆蓋場(chǎng)景。

結合華米此前在運動(dòng)健康領(lǐng)域與相關(guān)機構達成的合作與研究積累，Amazfit相關(guān)產(chǎn)品能為用戶(hù)提供更具差異化的運動(dòng)健康功能，如通過(guò)可穿戴設備進(jìn)行遠程心臟健康管理、預判房顫、輔助專(zhuān)業(yè)運動(dòng)等。另一方面，華米也能獲得用戶(hù)更豐富、多維度的運動(dòng)健康數據，長(cháng)期來(lái)看，圍繞這些數據在健康產(chǎn)業(yè)中進(jìn)行變現探索也將是華米未來(lái)的潛在增長(cháng)點(diǎn)。

不過(guò)由于耳機、跑步機均為2020年初才正式推出，且在推出后不久即受到疫情影響，截至2019年年報，華米尚未披露Amazfit新品類(lèi)的市場(chǎng)表現。

年報顯示，2018年、2019年，智能手環(huán)與智能手表在華米總營(yíng)收中占比超過(guò)90%，未來(lái)隨著(zhù)華米新品類(lèi)銷(xiāo)售鋪開(kāi)，這一比例能否持續下降、降低單一品類(lèi)市場(chǎng)變化對華米的潛在影響也需要后續觀(guān)察。

綜合來(lái)看，華米未來(lái)的營(yíng)收增量至少包括三個(gè)潛在增長(cháng)點(diǎn)：1.出貨量仍在穩步增長(cháng)的智能手環(huán)/手表市場(chǎng)；2.新品類(lèi)帶來(lái)的增量空間；3.基于運動(dòng)健康數據變現與提供相關(guān)會(huì )員服務(wù)。

不過(guò)在接下來(lái)很長(cháng)一段時(shí)間內，華米仍將是以可穿戴設備銷(xiāo)售為核心的公司。在其他業(yè)務(wù)起量并貢獻規模營(yíng)收之前，如何處理好與小米的合作競爭關(guān)系、在市場(chǎng)競爭加劇的可穿戴市場(chǎng)繼續分得一杯羹是華米短期需要關(guān)注的重點(diǎn)。